◎記者 時娜

為適應(yīng)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)研發(fā)持續(xù)時間長、資金募集靈活性要求較高等需求，深化創(chuàng)業(yè)板改革方案對再融資制度作出針對性優(yōu)化完善，再融資儲架發(fā)行制度將在創(chuàng)業(yè)板落地實施，再融資簡易程序也將得到進一步優(yōu)化。

“儲架發(fā)行制度允許‘一次注冊、多次發(fā)行’，將融資節(jié)奏還給企業(yè)自主把握，讓創(chuàng)新企業(yè)資金需求的‘脈沖式’特征與制度供給的‘柔性化’安排精準適配。它為創(chuàng)新企業(yè)搭建了‘隨需而取’的資本補給鏈，加速創(chuàng)新勢能向經(jīng)濟動能轉(zhuǎn)化，將有效減少企業(yè)因集中融資造成的資金階段性閑置，并有助于降低大額再融資對市場的影響?！蹦祥_大學金融發(fā)展研究院院長田利輝對上海證券報記者表示。

提升融資靈活性便利度

創(chuàng)新企業(yè)具有研發(fā)投入強度高、技術(shù)轉(zhuǎn)化周期長、資金需求多元等特點，境外成熟市場通過“閃電配售”等制度來滿足這類企業(yè)的融資需求。近年來，A股市場也在積極探索更加適配創(chuàng)新企業(yè)的再融資制度，以滿足上市公司合理融資需求。

記者從深交所獲悉，此次深化創(chuàng)業(yè)板改革方案引入的再融資儲架發(fā)行制度，正是希望通過儲架發(fā)行“一次注冊、多次發(fā)行”的制度安排，允許企業(yè)在更長期間內(nèi)根據(jù)自身發(fā)展階段、研發(fā)情況、攻關(guān)進度以及市場需求等因素靈活確定發(fā)行時點，實現(xiàn)接近“閃電配售”的制度效果。

早在2024年4月，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于資本市場服務(wù)科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項措施》，就已提出“研究建立科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板儲架發(fā)行制度”。同年6月，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》，明確提出“推動再融資儲架發(fā)行試點案例率先在科創(chuàng)板落地”。目前，科創(chuàng)板再融資儲架發(fā)行試點已準備就緒。

“本次再融資儲架發(fā)行制度進一步推廣至創(chuàng)業(yè)板，折射出資本市場正向‘全周期陪伴’躍遷，通過多層次工具助力企業(yè)‘登上舞臺后持續(xù)起舞’。這是對標國際經(jīng)驗、立足中國實踐的制度自覺，意在讓資本活水精準灌溉創(chuàng)新沃土。”田利輝認為。

深化創(chuàng)業(yè)板改革還對再融資簡易程序進行了優(yōu)化。目前上市公司實施簡易程序再融資，需通過年度股東會審議并取得授權(quán)。深化創(chuàng)業(yè)板改革方案明確，創(chuàng)業(yè)板上市公司可通過臨時股東會授權(quán)實施簡易程序融資，避免因錯過年度股東會而導(dǎo)致該年度無法實施簡易程序再融資，提高簡易程序可及性。

同時，簡易程序再融資的融資額度上限為3億元，且不得超過最近一年末凈資產(chǎn)的20%，與境外成熟市場相比，融資額度偏低，難以滿足創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展需要?？紤]到創(chuàng)業(yè)板公司平均規(guī)模體量有所增長的情況，深化創(chuàng)業(yè)板改革方案回應(yīng)了市場關(guān)切，適度提高簡易程序再融資規(guī)模上限，更好支持創(chuàng)新企業(yè)的需求。

國信證券首席資產(chǎn)配置研究員王開表示，本次再融資制度的優(yōu)化提升了上市公司融資的靈活性、便利度，使企業(yè)能夠更快速地抓住市場機遇，給企業(yè)提供三方面的助力：一是資金到位將更快，有利于企業(yè)及時加大研發(fā)投入；二是融資周期縮短，有利于企業(yè)把握轉(zhuǎn)型窗口期；三是融資靈活性提升，便于企業(yè)根據(jù)市場變化調(diào)整戰(zhàn)略布局。

上市公司積極準備“嘗鮮”

接受上海證券報記者采訪的多家創(chuàng)業(yè)板上市公司對再融資儲架發(fā)行制度及優(yōu)化后的再融資簡易程序表現(xiàn)出濃厚興趣。市場人士預(yù)期，創(chuàng)業(yè)板再融資制度的優(yōu)化完善將能更好地滿足優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)的融資需求，也將引導(dǎo)更多上市公司加大科技創(chuàng)新投入，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。

“我們已經(jīng)在組織學習相關(guān)政策、規(guī)則。”協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)副總經(jīng)理、董秘甘杏表示，深化創(chuàng)業(yè)板改革在再融資方面作出了更務(wù)實、更靈活的制度安排，進一步適配科技企業(yè)成長規(guī)律，有望為上市公司高質(zhì)量發(fā)展注入新動力。

華立科技董秘華舜陽對更高效靈活的再融資制度充滿期待。他表示，再融資儲架發(fā)行制度有利于上市公司靈活選擇融資窗口，將推動上市公司加大對前沿技術(shù)、新興賽道項目的投入，實現(xiàn)“研發(fā)—融資—擴產(chǎn)—再融資—再擴產(chǎn)—效益提升”的良性循環(huán)。公司未來會積極申請使用儲架發(fā)行、簡易程序等再融資工具，把握好融資節(jié)奏，著力提升上市公司質(zhì)量、投資價值和回報水平。

“我們正在持續(xù)投入AI、智能交互等新技術(shù)，加速玩具智能化與游戲精品化，儲架發(fā)行制度允許企業(yè)根據(jù)研發(fā)進展和業(yè)務(wù)拓展節(jié)奏靈活選擇發(fā)行時點，顯著降低融資成本與市場波動風險。未來公司將積極用好儲架發(fā)行、簡易程序等再融資工具，加大對新興業(yè)務(wù)的研發(fā)投入，搶抓發(fā)展機遇，加快培育新質(zhì)生產(chǎn)力?！毙禽x娛樂董事、財務(wù)總監(jiān)、董秘孫琦對記者表示。

匯川技術(shù)董事、副總裁、董秘宋君恩表示，當前實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級、科技創(chuàng)新加速突破，深化創(chuàng)業(yè)板改革精準回應(yīng)了企業(yè)融資、發(fā)展的核心訴求，不僅為存量上市公司提供了更廣闊的發(fā)展空間，也向市場傳遞了支持科技創(chuàng)新、服務(wù)實體經(jīng)濟的明確信號，有助于吸引更多長期資本、耐心資本入市，夯實市場穩(wěn)定運行基礎(chǔ)。